A antiga lenda dos Nibelungos foi convertida em música por Richard Wagner e transformada em obra-prima do cinema mudo por Fritz Lang, com encenação grandiosa. Ambas as obras se incluiam entre as prediletas de Hitler, por traduzirem "a força e o espírito do povo germânico".
Siegfried, filho do rei Sigmund, parte para Worms. No caminho mata um dragão, banha-se em seu sangue e torna-se invulnerável, exceto em um ponto do corpo. Depois enfrenta e mata Alberich, tornando-se o dono do tesouro dos Nibelungos e de uma capa que o torna invisível. Na corte dos borgundos, apaixona-se por Kriemhild, irmã do rei Günther. Este concorda com o casamento, desde que Siegfried o ajude a conquistar o amor de Brunhild, rainha da Islândia. De posse do segredo sobre o ponto vulnerável no corpo de Siegfried, e com a silenciosa aqüiescência de Günther, Hagen, vassalo do rei, mata Siegfried durante uma caçada. Brunhild sente-se culpada pela tragédia e se suicida. Mudo, com entretítulos em português.
