O ritmo custe um pouco a decolar. Mas depois que o roedor Roddy (voz de Hugh Jackman, na versão original) cai na descarga e vai parar nos subterrâneos de Londres, o filme deslancha. No começo, ele é um rato doméstico esnobe, que vive numa casa luxuosa onde tem todas as regalias possíveis. No entanto, um rato do esgoto chega para atrapalhar a festa.
Depois de ir descarga abaixo, Roddy descobre que existe uma Londres subterrânea parecidíssima com a verdadeira, mas habitada por animais de esgoto, como ratos, lesmas e sapos. Claro que, esnobe como é, o roedor não quer se misturar e pensa em voltar o quanto antes para a superfície. Mas em seu caminho aparece a destemida ratinha Rita (Kate Winslet) e os dois acabam se metendo numa confusão, envolvendo um sapo mafioso (Ian McKellen) e uma pedra preciosa.
Dos filmes do estúdio, Por Água Abaixo é o que mais se aproxima das animações norte-americanas, como as da Pixar e DreamWorks (que co-produz esse filme). Assim, não há muito da peculiaridade inglesa como em Wallace e Groomit, o que acaba tornando o filme algo mais genérico e menos charmoso.
O roteiro é uma confusão, no bom sentido. Roddy e Rita se envolvem numa série de intrigas e correrias tentando se livrar daqueles que os perseguem – entre eles, um rato branco de laboratório com pouca massa cinzenta e bom coração e um sapo francês (Jean Reno), mestre em artes marciais.
As referências à cultura pop (algo que parece ter se tornado obrigatório em animações) ficam por conta das músicas (a maioria dos anos 80) cantadas por um coral de lesmas medrosas. Aliás, o uso dessas criaturas pode parecer até nojento, mas é bem divertido.
